economypromЭкономика промышленности / Russian Journal of Industrial EconomicsRussian Journal of Industrial Economics2072-16332413-662XMISIS10.17073/2072-1633-2022-1-68-77economyprom-1000Research ArticleЭкономика предприятийBusiness economicsАнализ стратегических глобальных и национальных тенденций инфраструктуры финансирования малых инновационных предприятийAnalyzing strategic global and national trends in financing infrastructure for small innovative businesseshttps://orcid.org/0000-0002-2292-4162ГаврилинаД. Н.GavrilinaD. N.

Гаврилина Дарья Николаевна - преподаватель кафедры экономической и финансовой стратегии, Московская школа экономики.

119991, Москва, Ленинские Горы, д. 1, стр. 61.

Daria N. Gavrilina - Lecturer at the Economic and Financial Strategy Department, Lomonosov Moscow State University' Moscow School of Economics.

1-61 Leninskie Gory, Moscow 119991.

dariagavrilina23@gmail.comМосковский государственный университет имени М.В. ЛомоносоваРоссияLomonosov Moscow State UniversityRussian Federation2022020420221516877Copyright © Гаврилина Д.Н., 20222022Гаврилина Д.Н.Gavrilina D.N.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://ecoprom.misis.ru/jour/article/view/1000

Развитие малых инновационных предприятий (стартапов) во всем мире сопряжено с большим уровнем риска, в связи с чем наблюдается острая нехватка финансовых ресурсов на ранних и более поздних этапах функционирования данных предприятий. Выявление и анализ стратегических трендов и закономерностей развития инфраструктуры финансирования малых инновационных предприятий, являясь важным этапом в формировании стратегии, впоследствии позволит найти стратегические возможности и нейтрализовать потенциальные угрозы данного рынка капитала. В статье проведен анализ стратегических тенденций развития рынка венчурных инвестиций. На основе анализа сформулированы стратегические тренды развития рынка ангельских инвестиций, грантов и инструментов привлечения финансовых ресурсов «новых денег», таких как краудфандинг и краудлендинг. Проведенное исследование стратегических тенденций развития инфраструктуры финансирования малых инновационных предприятий на глобальном и национальном уровнях позволит в дальнейшем определить возможности, угрозы и сформировать стратегические приоритеты развития данного рынка капитала.

All over the world development of small innovative businesses (startups) is connected with the high level of risk, and thus, there is acute shortage of financial resources at the early and later stages of functioning of these enterprises. Revealing and analyzing strategic trends and patterns of development of financing infrastructure of small innovative businesses is an important stage of building a strategy and it will afterwards make it possible to obtain strategic opportunities and neutralize potential threats to this market of capital. The article presents analysis of strategic development trends of the venture investment market. The results of the analysis are used as the basis for strategic trends of development of the market of angel investment, grants and instruments of attracting financial resources of the “new money” such as crowdfunding and crowdlending. The author of the article has conducted a study of strategic trends of development of financing infrastructure of small innovative businesses at a global and national levels. The study will allow further identification of opportunities and threats and formation of strategic priorities for developing this market of capital.

стратегические тенденциистратегиямалое инновационное предприятиевенчурное финансированиебизнес-ангелыкраудфандингstrategic trendsstrategysmall innovative businessventure financingbusiness angelscrowdfundingReferencesКвинт В.Л. Концепция стратегирования. В 2-х т. СПб.: СЗИУ РАНХиГС; 2019. T. 1. 132 с.Kvint V.L. The concept of strategizing. In 2 vol. St. Petersburg: NWIM RANEPA; 2019. Vol. 1. 132 p. (In Russ.)Квинт В.Л. Разработка стратегии: мониторинг и прогнозирование внутренней и внешней среды. Управленческое консультирование. 2015;7(79):6-11. URL: https://www.acjournal.ru/jour/article/view/130/13 (дата обращения: 20.10.2021).Kvint V.L. Development of strategy: scanning and forecasting of external and internal environments. Administrative Consulting. 2015;7(79):6–11. (In Russ.). URL: https://www.acjournal.ru/jour/article/view/130/131 (accessed on 20.10.2021).Исследование российского рынка технологического предпринимательства. Startup Barometer'19. URL: https://vc-barometer.ru/startup/2019#rec102852397 (дата обращения: 20.10.2021).Research of the Russian technology entrepreneurship market. Startup Barometer'19. (In Russ.). URL: https://vc-barometer.ru/startup/2019#rec102852397 (accessed on 20.10.2021).Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций в Российской Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года. URL: https://stinpart.com/wp-content/uploads/RVC_strategy_2018_proforma.pdf (дата обращения: 17.09.2021).Strategy for the development of the venture and direct investments market in the Russian Federation for the period up to 2025 and further perspective until 2030. (In Russ.). URL: https://stinpart.com/wp-content/uploads/RVC_strategy_2018_proforma.pdf (accessed on 17.09.2021).Исследование рынка технологического предпринимательства в России. 2020. URL: https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/-/startups-pdf-01.pdf (дата обращения: 20.10.2021).Market research of technological entrepreneurship in Russia. 2020. (In Russ.). URL: https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/-/startups-pdf-01.pdf (accessed on 20.10.2021).Обзор российского рынка венчурных инвестиций (РАВИ). 2020. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 15.11.2021).Venture Russia (RAVI). 2020. (In Russ.). URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (accessed on 15.11.2021).Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России (РАВИ). 2019. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2019-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 17.11.2021).Market overview. Private equity and venture investments in Russia (RAVI). 2019. (In Russ.). URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2019-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (accessed on 17.11.2021).Навигатор венчурного рынка. 2019. Обзор венчурной индустрии России за 2018 год и первое полугодие 2019 года. MoneyTreeTM. URL: https://www.pwc.ru/ru/sports/publications/pwc-money-tree-2019.pdf (дата обращения: 30.11.2021).Venture market navigator. 2019. Overview of the Russian venture industry for 2018 and the first half of 2019. MoneyTreeTM. (In Russ.). URL: https://www.pwc.ru/ru/sports/publications/pwc-money-tree-2019.pdf (accessed on 30.11.2021).The 2021 mid-year global CVC report. August 5, 2021. URL: https://www.cbinsights.com/research/report/corporate-venture-capital-trends-h1-2021/ (дата обращения: 28.11.2021).The 2021 mid-year global CVC report. August 5, 2021. URL: https://www.cbinsights.com/research/report/corporate-venture-capital-trends-h1-2021/ (accessed on 28.11.2021).Гаврилина Д.Н., Огарева А.С. Стратегическая оценка эффективности диверсификации отраслевого инвестиционного портфеля. Управленческое консультирование. 2021;(9):31-44. https://doi.org/10.22394/1726-1139-2021-9-31-44Gavrilina D.N., Ogareva A.S. Strategic assessment of the efficiency of diversification of the industry investment portfolio. Administrative Consulting. 2021;(9):31–44. (In Russ.). https://doi.org/10.22394/1726-1139-2021-9-31-44Lerner J. Angel financing and public policy: An overview. Journal of Banking & Finance. 1998;22(6-8):773-783. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(98)00043-0Lerner J. “Angel” financing and public policy: An overview. Journal of Banking & Finance. 1998;22(6–8):773–783. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(98)00043-0Prowse S. “Angel” investors and the market for angel investments. Journal of Banking & Finance. 1998;22(6-8):785-792. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(98)00044-2Prowse S. Angel investors and the market for angel investments. Journal of Banking & Finance. 1998;22(6–8):785–792. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(98)00044-2Вартанова Л.А. Источники финансирования малых инновационных компаний (стартапов). Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. 2017;4(2):83-96. https://doi.org/10.18334/grfi.4.2.38036Vartanova L.A. Sources of financing for small innovative companies (startups). Global'nye Rynki i Finansovyi Inzhiniring = Global Markets and Financial Engineering. 2017;4(2):83–96. (In Russ.). https://doi.org/10.18334/grfi.4.2.38036Russian Angel Monitor 2016. Рынок ангельских инвестиций 2016. URL: http://rusangels.ru/netcat_files/userfiles/RAM_16_5.pdf (дата обращения: 19.10.2021).Russian Angel Monitor 2016. (In Russ.). URL: http://rusangels.ru/netcat_files/userfiles/RAM_16_5.pdf (accessed on 19.10.2021).Краузова Е. Бизнес-ангелы в России стали щедрее. Где точки роста венчурных проектов? 10 апреля 2017 г. URL: https://www.forbes.ru/tehnologii/342239-biznes-angely-v-rossii-stali-shchedree-gde-tochki-rosta-venchurnyh-proektov (дата обращения: 05.09.2021).Krauzova E. Business angels in Russia have become more generous. Where are the growth points of venture projects? Forbes. April 10, 2017. (In Russ.). URL: https://www.forbes.ru/tehnologii/342239-biznes-angely-v-rossii-stali-shchedree-gde-tochki-rosta-venchurnyh-proektov (accessed on 05.09.2021).Hodge G.A., Greve C. Public-private partnerships: An international performance review. Public Administration Review. 2007;67(3):545-558. https://doi.org/10.1111/j.1540-6210.2007.00736.xHodge G.A., Greve C. Public-private partnerships: an international performance review. Public Administration Review. 2007;67(3):545–558. https://doi.org/10.1111/j.1540-6210.2007.00736.xLerner J. The government as venture capitalist: the long-run impact of the SBIR programm. NBER Working Paper. 1996;(5753):1-45. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w5753/w5753.pdf (дата обращения: 30.11.2021).Lerner J. The government as venture capitalist: the long-run impact of the SBIR Programm. NBER Working Paper. 1996;(5753):1–45. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w5753/w5753.pdf (accessed on 19.10.2021).Обзор венчурной индустрии России за 2019 год и первое полугодие 2020 года. Навигатор венчурного рынка. MoneyTreeTM. URL: https://www.pwc.ru/ru/publications/moneytree-tm.html (дата обращения: 30.11.2021).Overview of the Russian venture capital industry for 2019 and the first half of 2020. Venture market navigator. MoneyTreeTM (In Russ.). URL: https://www.pwc.ru/ru/publications/moneytree-tm.html (accessed on 30.11.2021).Усоскин В.М., Белоусова В.Ю., Клинцова М.В. Базель III: влияние на экономический рост (обзор эмпирических исследований). Деньги и кредит. 2013;(9):32-38. URL: https://arxiv.gaugn.ru/s0130-30900000617-2-1-ru-621/Usoskin V.M., Belousova V.Yu., Klintsova M.V. Basel III: impact on economic growth (review of empirical studies). Russian Journal of Money and Finance (Money and Credit). 2013;(9):32–38. (In Russ.). URL: https://arxiv.gaugn.ru/s0130-30900000617-2-1-ru-621/ (accessed on 19.10.2021).Arner D.W., Barberis J., Buckley R.P. The evolution of fintech: a new postcrisis paradigm? SSRN Electronic Journal. 2016;47(4):1271-1319. https://doi.org/10.2139/ssrn.2676553Arner D.W., Barberis J., Buckley R.P. The Evolution of Fintech: A New Post-Crisis Paradigm? SSRN Electronic Journal. 2016;47(4):1271–1319. https://doi.org/10.2139/ssrn.2676553Кутепов И.А., Лякишева Л.И., Привалова Е.Н., Рожкова Е.С., Соколов И.Н., Солохин А.А., Фияксель Э.А. Новые инструменты привлечения финансирования для развития технологических компаний: практика использования и перспективы развития в России. Аналитический доклад. Апрель 2018 г. URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/direct/219492205.pdf (дата обращения: 08.08.2021).Kutepov I.A., Lyakisheva L.I., Privalova E.N., Rozhkova E.S., Sokolov I.N., Solokhin A.A., Fiyaksel E.A. New tools for attracting financing for the development of technology companies: practice of use and prospects for development in Russia. Analytical report. April, 2018. (In Russ.). URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/direct/219492205.pdf (accessed on 02.08.2021).Global crowdfunding market size status and forecast 2021 to 2027. May 2019. URL: https://reports.valuates.com/reports/QYRE-Auto-1598/global-crowdfunding (дата обращения: 15.08.2021).Global crowdfunding market size status and forecast 2021 to 2027. May, 2019. URL: https://reports.valuates.com/reports/QYRE-Auto-1598/global-crowdfunding (accessed: 15.08.2021).Лещенко С. Краудсектор остается востребованным даже в условиях кризиса. Аналитический центр при правительстве РФ. 1 июня 2020 г. URL: https://ac.gov.ru/news/page/kraudsektor-ostaetsa-vostrebovannym-daze-v-usloviah-krizisa-26624 (дата обращения: 10.09.2021).Leshchenko S. The crowd sector remains in demand even in times of crisis. Analytical center for the Government of the Russian Federation. June 01, 2020. (In Russ.). URL: https://ac.gov.ru/news/page/kraudsektor-ostaetsa-vostrebovannym-daze-v-usloviah-krizisa-26624 (accessed on 10.09.2021).Чечукевич А. Краудлендинг в России: большое исследование платформ для р2Ь-займов. 28 ноября 2019 г. URL: https://vc.ru/finance/94777-kraudlending-v-rossii-bolshoe-issledovanie-platform-dlya-p2b-zaymov (дата обращения: 23.08.2021).Chechukevich A. Crowdlanding in Russia: a large study of platforms for p2b loans. November 28, 2019. (In Russ.). URL: https://vc.ru/finance/94777-kraudlending-v-rossii-bolshoe-issledovanie-platform-dlya-p2b-zaymov (accessed on 23.08.2021).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.