economypromЭкономика промышленности / Russian Journal of Industrial EconomicsRussian Journal of Industrial Economics2072-16332413-662XMISIS10.17073/2072-1633-2016-3-230-240economyprom-544Research ArticleСтратегия развитияDevelopment strategyКомплексный метод анализа инвестиционного климата и несистематической составляющей инвестиционного рискаComplex method for investment climate and unsystematic investment risk analysisАлександровГ. А.AleksandrovG. A.

доктор экон. наук, проф., академик РАЕН

170026, Тверь, наб. Аф. Никитина, д. 22

Dr. Sci. (Econ.), Prof., Acad. of the RANS

22, Nab. Af. Nikitina, Tver 170026, Russia

g-alexandrov@rambler.ruВякинаИ. В.VyakinaI. V.

канд. экон. наук, доцент

170026, Тверь, наб. Аф. Никитина, д. 22

Cand. Sci. (Econ.)

22, Nab. Af. Nikitina, Tver 170026, Russia

vyakina@yahoo.comСкворцоваГ. Г.SkvortsovaG. G.

канд. экон. наук, доцент

170026, Тверь, наб. Аф. Никитина, д. 22

Cand. Sci. (Econ.)

22, Nab. Af. Nikitina, Tver 170026, Russia

gala-skvortsova@yandex.ruТверской государственный технический университетРоссияTver State Technical UniversityRussian Federation20161803201703230240Copyright © Александров Г.А., Вякина И.В., Скворцова Г.Г., 20172017Александров Г.А., Вякина И.В., Скворцова Г.Г.Aleksandrov G.A., Vyakina I.V., Skvortsova G.G.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://ecoprom.misis.ru/jour/article/view/544

Статья описывает авторскую методику анализа инвестиционного климата и оценки несистематической составляющей инвестиционного риска национальных экономик, территорий, отраслей и предприятий. Предлагается аналитический инструмент, включающий три взаимосвязанных элемента: матрицу, алгоритм и программу, который предназначен для анализа групп факторов и отдельных факторов в каждой из групп в их влиянии на инвестиционный климат и, в итоге, для разработки диверсификационных мер по снижению рисков и повышению привлекательности объектов инвестирования, причем на всех уровнях хозяйственной иерархии. Разработка, описание и формализация информационной системы на основе оригинального авторского алгоритма и пошаговой методики, позволяющей осуществить количественную оценку факторов инвестиционного климата, инвестиционные риски и определение ставки дисконтирования. В ходе исследования были поставлены следующие задачи:– рассмотреть методы обоснования инвестиционных решений и оценки инвестиционных рисков на различных хозяйственных уровнях с учетом отраслевых особенностей,– изложить новый подход к диагностике инвестиционного климата, с использованием разработанной авторами «АВС-матрицы»,– предложить усовершенствованный алгоритм и пошаговую методику определения диверсифицируемой составляющей инвестиционного риска,– представить информационную систему для анализа инвестиционного климата и оценки инвестиционных рисков.В качестве методологической основы проводимых исследований используются традиционные методы научного анализа, экономической и математической статистики, технико-экономического и логического анализа, графического и экономико-математического моделирования. В статье описан и формализован усовершенствованный алгоритм, пошаговая методика и информационная система для анализа инвестиционного климата и несистематической составляющей инвестиционного риска. На программный продукт получено авторское Свидетельство о государственной регистрации программа для ЭВМ № 2015663672.Использование предложенного инструментария позволит значительно снизить роль субъективного фактора, обусловленного экспертными оценками и фактором неопределённости, повысить обоснованность и достоверность оценок инвестиционного климата, выявить ключевые инвестиционные риски и выработать действенные меры для их устранения.

The paper describes the author’s methodology and information system for the investment climate and unsystematic investment risk analysis of national economies, territories, industries and enterprises. It proposed an analytical tool, which includes three interrelated elements: a matrix, the algorithm and the program, which is designed for the analysis of groups of factors and individual factors in each of the groups in their impact on the investment climate and as a result to develop diversification measures to reduce risks and increase the attractiveness of the investment, and at all levels of the economic hierarchy. Development, description and formalization of decision support system based on the original algorithm and the method for investment climate factors and investment risk analysis and the discount rate determination. The study directs at 

– consideration of methods for making investment decisions and determining investment risks on different economic levels, based on industry characteristics,– description of a new approach to the diagnosis of the investment climate with the authors’ «AVS-matrix»,– development of an advanced algorithm and a step by step method of investment risk (risk premium) determining in the system of «quotient-risk»,– description of a computer program realizing the author’s technique and decision support system, the formalization of subjective perception of objective quantitative risk assessments: Methodological basis of the studies are traditional methods of scientific analysis, economic and mathematical statistics, technical, economic and logical analysis, graphic and economic and mathematical modeling, etc. The advanced algorithm, step by step methodology and decision support system for investment climate and unsystematic investment risk assessment were described and formalized in the paper. Author’s certificate of software product state registration No. 2015663672 «The program for assess investment climate and unsystematic investment risk assessment» was obtained. The use of author’s technique will significantly reduce the role of the subjective factor in expert estimates and uncertainty factors, will improve the validity and reliability of the investment climate and investment risks assessments, and will help to make an adequate decision about risks elimination.

инвестицииинвестиции в основной капиталинвестиционный климатинвестиционные рискиоценка инвестиционных рисковinvestmentscapital assets investmentinvestment climateinvestment risksassessment of investment risks.ReferencesБромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. 432 с.Bromvich M. Analiz ekonomicheskoi effektivnosti kapitalovlozhenii [The Economics Of Capital Budgeting]. Moscow: INFRA-M, 1996. 432 p. (In Russ.)Colen L., Persyn D., Guariso A. Bilateral investment treaties and FDI: Does the sector matter? // World Development. 2016. V. 83. P. 193–206. DOI: 10.1016/j.worlddev.2016.01.020Colen L., Persyn D., Guariso A. Bilateral investment treaties and FDI: Does the sector matter? World Development. 2016. Vol. 83. Pp. 193–206. DOI: 10.1016/j.worlddev.2016.01.020Медведев А.В. Математическая модель оценки инвестиционной привлекательности региона // Современные наукоемкие технологии. 2013. № 8–2. С. 357–361.Medvedev A.V. Mathematical model for region investment attractiveness evaluating. Sovremennye naukoemkie tekhnologii = Modern high technologies. 2013. No. 8-2. Pp. 357–361. (In Russ.)Jiapeng L., Qizhi T., Wenxuan H., Ting Zh. Systematic risk, government policy intervention, and dynamic contrarian investments // International Review of Economics & Finance. 2016. V. 43. P. 334–343. DOI: 10.1016/j.iref.2015.12.006Jiapeng L., Qizhi T., Wenxuan H., Ting Zh. Systematic risk, government policy intervention, and dynamic contrarian investments. Intern. Rev. Econ. Fin. 2016. Vol. 43. Pp. 334–343. DOI: 10.1016/j.energy.2014.03.038Andrade T. The impact of regulation, privatization and competition on gas infrastructure investments // Energy. 2014. V. 69. P. 82–85. DOI: 10.1016/j.energy. 2014.03.038Andrade T. The impact of regulation, privatization and competition on gas infrastructure investments. Energy. 2014. Vol. 69. Pp. 82–85Гнуни Т.С. Методика оценки риска инвестиционного проекта с использованием неопределенно-множественной модели с Гауссовой функцией принадлежности // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 9. С. 27–33.Gnuni T.S. Methods of investment project risk assessment using vaguely-set model with Gaussian membership function. Finansovaya analitika: problemy i resheniya = Financial analytics: problems and solutions. 2012. No. 9. Pp. 27–33. (In Russ.)Hrovatin N., Dolšak N., Zori J. Factors impacting investments in energy efficiency and clean technologies: empirical evidence from Slovenian manufacturing firms // Journal of Cleaner Production. 2016. V. 127. P. 475–486. DOI: 10.1016/j.jclepro.2016.04.039Hrovatin N., Dolšak N., Zori J. Factors impacting investments in energy efficiency and clean technologies: empirical evidence from Slovenian manufacturing firms. J. Cleaner Production. 2016. Vol. 127. Pp. 475–486. DOI: 10.1016/j.jclepro.2016.04.039Lu M., Cheung C.M., Li H., Hsu S.-Ch. Understanding the relationship between safety investment and safety performance of construction projects through agentbased modeling // Accident Analysis & Prevention. 2016. V. 94. P. 8–17. DOI: 10.1016/j.aap.2016.05.014Lu M., Cheung C.M., Li H., Hsu S.-Ch. Understanding the relationship between safety investment and safety performance of construction projects through agent- based modeling. Accident Analysis & Prevention. 2016. Vol. 94. Pp. 8–17. DOI: 10.1016/j.aap.2016.05.014Столяров С.М. Методические вопросы оценки и снижения рисков при разработке инвестиционных решений // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2009. № 1. С. 129—131.Stolyarov S.M. Guidelines on the assessment and risk reduction in the investment solutions development. RISK: Resursy, informatsiya, snabzhenie, konkurentsiya = RISK: resources, information, procurement, competition. 2009. No. 1. Pp. 129–131. (In Russ.)Alesina A., Ardagna S., Nicoletti G., Schiantarelli F. Regulation and investment // Journal of the European Economic Association. 2005. V. 3(4). P. 791–825. DOI: 10.3386/w9560Alesina A., Ardagna S., Nicoletti G., Schiantarelli F. Regulation and investment // Journal of the European Economic Association. 2005. Vol. 3(4). Pp. 791–825. DOI: 10.3386/w9560Зайцев А.В. Предикторный подход к оценке риска инвестиционного проекта // Российское предпринимательство. 2012. № 8. С. 49–54.Zaitsev A.V. Predictive approach to risk assessment of the investment project. Rossiiskoe predprinimatel’stvo = Russian Entrepreneurship. 2012. No. 8. Pp. 49–54. (In Russ.)Тхакушинов Э.К. Формирование матрицы атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционным риском региона // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2015. № 12-3. С. 512–515.Tkhakushinov E.K. Formation of the matrix of attributive estimates of risk by subjects of management of investment risk of the region. Mezhdunarodnyi zhurnal prikladnykh i fundamental’nykh issledovanii = International Journal of Applied and Basic Research. 2015. No. 12-3. Pp. 512–515. (In Russ.)Александров Г.А., Вякина И.В., Скворцова Г.Г. Формирование инвестиционно привлекательного климата региона: концепция, диагностика, инновации. М.: Экономика, 2014. 302 с.Aleksandrov G.A., Vyakina I.V., Skvortsova G.G. Formirovanie investitsionno privlekatel’nogo klimata regiona: kontseptsiya, diagnostika, innovatsii [Forming an attractive investment climate in the region: the concept, diagnosis, innovation]. Moscow: Ekonomika, 2014. 302 p. (In Russ.)Александров Г.А., Вякина И.В., Скворцова Г.Г. Методология анализа инвестиционной привлекательности промышленного предприятия в иерархической системе хозяйствования // Экономика в промышленности. 2013. № 3. С. 74–79. DOI: 10.17073/2072-1633-2013-3-74-79Alexandrov G.A., Vyakina I.V., Skvortsova G.G. Methodology of the investment attraction analysis for industrial enterprise in a hierarchical of system of economic management. Ekonomika v promyshlennosti = Economy in the industry. 2013. No. 3. Pp.74–79. (In Russ.).DOI: 10.17073/2072-1633-2013-3-74-79Korutaro B., Biekpe N. Effect of business regulation on investment in emerging market economies // Review of Development Finance. 2013. V. 3. Iss. 1. P. 41–50. DOI: 10.1016/j.rdf.2013.01.001Korutaro B., Biekpe N.. Effect of business regulation on investment in emerging market economies. Rev. Development Finance. 2013. Vol. 3. No. 1. Pp. 41–50. DOI: 10.1016/j.rdf.2013.01.001Имамов Р.Р. Учет факторов риска при оценке инвестиционных проектов в нефтеперерабатывающей отрасли // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2013. № 6. С. 252–256.Imamov R.R. Risk management in the assessment of investment projects in the petroleum refining industry. Ekonomika i upravlenie: analiz tendentsii i perspektiv razvitiya = Economy and Management: analysis of trends and prospects for development. 2013. No. 6. Pp. 252–256. (In Russ.)Домников А.Ю., Чеботарева Г.С., Ходоровский М.Я. Оценка инвестиционной привлекательности энергогенерирующих компаний с учетом специфики рисков развития электроэнергетики // Вестник УрФУ. Сер. Экономика и управление. 2013. № 3. С. 15–25.Domnikov A.Yu., Chebotareva G.S., Khodorovskii M.Ya. Evaluation of investment attractiveness of energy companies in view of the specific Electricity risks. Vestnik UrFU. Seriya: Ekonomika i upravlenie=Herald of Ural Federal University. Series: Economics and Management. 2013. No. 3. Pp. 15–25. (In Russ.)Шерстобитова А.А. Оценка инвестиционных рисков предприятий химической промышленности // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Сер. Экономика и управление. 2015. № 3(22). С. 58–61.Sherstobitova A.A. The assessment of investment risks of chemical industry enterprises. Vektor nauki Tol’yattinskogo gosudarstvennogo universiteta. Seriya: Ekonomika i upravlenie = Vector Science Togliatti State University. Series: Economics and Management. 2015. No. 3(22). Pp. 58–61. (In Russ.)Александров Г.А., Вякина И.В. Дифференциация инвестиционного пространства Российской Федерации // Вестник ИНЖЭКОНа. Сер. Экономика. 2010. № 3(38). C. 114–121.Alexandrov G.A., Vyakina I.V. Differentiation of the Russian Federation investment space. Vestnik INZhEKONa. Seriya: Ekonomika = Bulletin of Engineering and Economic University. 2010. No. 3(38). Pp. 114–121. (In Russ.)Ширинкина Е.В. Оценка регионального инвестиционного риска // Академический вестник. 2010. № 1. С. 19–23.Shirinkina E.V. Evaluation of regional investment risk. Akademicheskii vestnik. 2010. No. 1. Pp. 19–23. (In Russ.)Каранина Е.В. Региональные инвестиции: факторы риска и привлекательности. Оценка значимости факторов регионального инвестиционного риска // Российское предпринимательство. 2010. № 4–2. С. 138–143.Karanina E.V. Regional investments: risk factors and attractiveness. Assessment of the regional investment risk factors significance. Rossiiskoe predprinimatel’stvo= Russian Entrepreneurship. 2010. No. 4–2. Pp. 138–143. (In Russ.)

The authors declare that there are no conflicts of interest present.