Оценка экономической эффективности проектов освоения минерально-сырьевой базы с использованием метода реальных опционов
https://doi.org/10.17073/2072-1633-2018-3-280-286
摘要
Рассмотрена проблема оценки эффективности инвестиционных проектов разработки минерально-сырьевой базы в условиях снижения качества сырья и перехода к отработке месторождений с невысоким содержанием полезных компонентов. Проблема обеспеченности сырьем актуальна для черной металлургии Республики Узбекистан. Решением может стать разработка месторождения титаномагнетитовых руд «Тебинбулак» с низким содержанием железа. Обоснование эффективности такого проекта требует использования современного инструментария. Обоснована возможность применения метода реальных опционов для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов освоения минерально-сырьевой базы. В работе рассмотрено понятие реального опциона применительно к сфере инвестиционных проектов освоения минерально-сырьевой базы, разработана классификация возможных опционов в этой сфере. Для оценки стоимости реального опциона проекта освоения минерально-сырьевой базы предложено использование модели Блэка–Шоулза, приведена трактовка элементов модели применительно к рассматриваемой сфере. На примере проекта разработки месторождения титаномагнетитовых руд «Тебинбулак» произведена оценка стратегической ценности проекта с встраиванием опциона ожидания.
参考
1. Якубов Н.М. Минерально-сырьевая база черной металлургии сегодня и перспективы развития черной металлургии Узбекистана // Экономика в промышленности. 2015. № 2. С. 119–123. DOI: 10.17073/2072-1633-2015-2-119-123
2. Ахмедов Н.А., Завъялов Г.Е., Землянов А.А. и др. Рудные месторождения Узбекистана. Ташкент: ГИДРОИНГЕО, 2001. 661 с.
3. Мавлянов Н.Г., Турамурадов И.Б., Исаходжаев Б.А. Минерально-сырьевая база Республики Узбекистан // Горный журнал. 2007. № 10. С. 63–68.
4. Газалеева Г.И., Сопина Н.А., Мушкетов А.А. Разработка технологии обогащения железных руд месторождения «Тебинбулак» // Горный журнал. 2014. № 9. С.23–28.
5. История ОАО «Узметкомбинат»:70 лет поступательного движения и ближайшие перспективы развития // Черные металлы. 2014. № 3. С. 41–51.
6. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 1342 с.
7. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. М.: Дело, 2004. 528 с.
8. Букреева А.А., Харитонова Н.А. Снижение рисков инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе применения метода реальных опционов // Экономика в промышленности. 2012. № 1. С. 17–21. DOI:10.17073/2072-16332012-1-17-21
9. Высоцкая Т.Р. Применение метода реальных опционов для оценки инвестиционных проектов // Дайджест-финансы. 2006. № 2. С. 18–22.
10. Горошникова Т.А., Кузнецова Т.С. Неопределенность и непредсказуемость реальных опционов при планировании инвестиционной политики // Управление развитием крупномасштабных систем MLSD’2015. Материалы Восьмой международной конференции: в 2 т. / под общ. ред. С.Н. Васильева, А.Д. Цвиркуна. М.: Институт проблем управления им. В.А. Трапезникова РАН, 2015. С. 243–246.
11. Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов // Финансовый директор. 2004. № 4. С. 3–10.
12. Бухвалов А.В. Реальные опционы в менедж- менте: введение в проблему // Российский журнал менеджмента. 2004. № 1. С. 3–32.
13. Романова О.А., Позднякова Е.А. Методологический подход к оценке эффективности производства высокотехнологичных материалов // Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление. 2013. № 1. С. 25–36.
14. Баев И.А., Алябушев Д.Б. Экономическая оценка инновационных проектов по методу реальных опционов // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2010. № 39(215). С. 25–31.
15. Яценко Б.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов, допускающих управленческую гибкость в процессе своей реализации (оценка реальных опционов) // Аудит и финансовый анализ. 2006. № 2. С. 153–165.
16. Кожевников Д. Применение моделей «реальных опционов» для оценки стратегических проектов. М.: МФТИ, 2001. 318 с.
17. Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения // Российский журнал менеджмента. 2004. № 2. С. 27–56.
18. Платонов В.В. Интеллектуальные активы и инновации: проблема оценки, учета и управления. СПб.: Изд-во ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 2008. 161 с.
19. Макмиллан Л. Опционы как стратегическое инвестирование. М.: Издательский дом «Евро», 2003. 1209 с.
20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477. URL: http://docs.cntd.ru/document/1200005634 (дата обращения: 11.07.2018).
评论
供引用:
Pozdnyakova E.A. Estimation of economic efficiency of mineral resource base development projects using the real options method. Russian Journal of Industrial Economics. 2018;11(3):280-286. (In Russ.) https://doi.org/10.17073/2072-1633-2018-3-280-286
浏览:
806
Email this article 